A股传媒行业是一个非常寂寞、基本无人关注、以自娱自乐为主的板块。鉴于这个板块的业绩很差、动辄暴雷、新股上市几乎不存在，既无法讲价值投资的故事，也无法将新兴独角兽的故事。所以，最近几年，该板块对投资人讲的主要就是下面这个故事：某个互联网巨头要收购/投资某家A股传媒公司了！双方管理层已经开始谈了，只是具体条件没谈拢。
几乎所有市值在50亿元以上的A股传媒公司，都传出过与腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动、快手……的绯闻。至于这些绯闻是上市公司制造的，还是不甘寂寞的券商分析师制造的，那就不得而知了。显然，其中绝大部分绯闻从来没有成真。
自从2019年以来，字节跳动成为了A股传媒公司的“最佳绯闻主角”。尤其是游戏公司，如果没有跟字节跳动传过绯闻，简直不好意思跟人打招呼。至于腾讯、阿里，慢慢没人提及，从而退居二线。字节跳动特别适合被列为“A股传媒公司潜在收购方”的原因，主要有三个：
- 字节跳动没上市，所以不会发公告对收购传闻进行澄清，所以避免了讲故事被当场戳穿的尴尬。
- 字节跳动确实经常进行收购，而且范围极广，而且据说不太讲究估值，所以给了A股传媒公司极大的想象空间。
- 字节跳动确实跟一些A股传媒公司合作过，例如购买影视剧、代理游戏等，在此基础上搞收购似乎也是顺理成章。
所以，2021年4月，A股传媒行业第N次开始讲“字节跳动要收购XX公司”的故事，这次的被收购主角是游族网络。众所周知，在创始人林奇去世之后，游族失去了主心骨；与此同时，游族的股权很分散，拿到25%的股份就有望成为实际控制人。此外，游族好歹还算个正经的游戏公司，每年还能出一些登上畅销榜前十名的游戏产品，与那些天天自称“字节跳动要收购我了”、其实毫无主营业务的妖艳贱货（名字就不点了），有着本质区别。
结果资本市场真信了，游族股价从谷底剧烈反弹一波。有分析师及自媒体指出：既然字节跳动刚刚收购了沐瞳、有爱，而且都是上百亿级别的收购，那么收购或控股游族就是一件顺理成章的事情。字节跳动官方一如既往地不予置评，既不承认也不否认——作为一家非上市公司，它本来就没有任何否认的义务。“游族去哪儿”的连续剧很快进入了第二阶段：据说除了字节跳动，还有至少一家互联网巨头在考虑收购或入股游族。有人说是腾讯，还有人说是阿里，还有人说是B站。简直太令人兴奋了，整个互联网行业好像都在追逐游族网络！至于收购价格嘛……众所周知，互联网巨头不差钱，所以价格肯定是很优厚的。
由于大A股市场的想象力特别突出，马上就有人提出：既然互联网巨头抢着收购游族，那肯定也会乐意抢着收购其他A股游戏公司。A股传媒分析师的手机被机构投资者打爆了，这是过去多年没有过的待遇。传媒板块终于扬眉吐气，眼看就要重温2015年黄金时期的旧梦了。没想到，高烧还没持续几天，就被一盆冷水浇了头：B站官方宣布，所谓“B站接洽收购游族”的消息并不属实。其实，只要是对互联网行业稍有常识的人，就能得出一个浅显的论断：字节跳动是唯一有可能对游族网络产生兴趣的互联网公司，而且兴趣不会太高。其他公司，无论腾讯、阿里、B站、网易，都不可能产生兴趣。可能有人觉得我太武断，那我就一个个分析吧。
腾讯不可能对收购游族产生任何兴趣。它的自研能力远强于游族，而且并购方向主要指向海外市场。2019年，腾讯曾经代理过游族的SLG《权力的游戏》，投入了大量资源，结果证实了游族的自研实力已经跟不上时代了。游族比较擅长传统的重度MMO及卡牌RPG，但是腾讯不缺这种产品。鉴于腾讯既不缺流量、也不缺运营能力，它收购国内游戏公司只可能是看上了产品；可惜游族的产品力在国内连第二梯队都排不进去。阿里的游戏业务在《三国志战略版》的推动之下，大有起色。可惜，整个阿里大文娱都在控制发展之列，阿里游戏在集团内部的优先级就更低了。虽然投资游族可能花不了多少钱，但是阿里有很多更重要的扩张方向——包括社区团购、淘宝特价版、海外及跨境物流，等等。收购一家上市游戏公司这种荒谬的提案，根本不可能递到逍遥子的办公桌上。网易就更不可能了，它在历史上一直不喜欢收购，连投资都很少。网易的自研团队非常庞大，尝试的新产品很多；花钱收购游族，对网易的产品线和运营线都毫无帮助。只有对丁磊毫无了解的人，才会觉得网易会投资一家A股上市游戏公司。B站最近在港股二次上市，募集了200多亿港元，似乎不缺钱。问题在于，它花钱的地方也很多——2020年的投资现金流出超过80亿元，争夺头部UP主要花钱，进军直播行业更要花钱。B站游戏业务最缺的是优质产品，尤其是泛二次元的产品，而游族不擅长这个领域（除非你觉得《少年三国志》是二次元）。再说，以B站孱弱的组织执行力，如果一下子把庞大的游族给收进来，怕是要出严重的管理问题……
互联网怪盗团 任何人都不能阻止B站的扩张；任何人都不能阻止陈睿的野心。B站，就像二战初期的德军，战无不胜，无所不能。从2018年上市以来，B站的全部焦点就是两个字：出圈！为了“出圈”之梦，B站付出了高昂的代价。这种不计成本、极端激进的扩张策略，真的能创造长期价值吗？#B站 #港股 #美股 #互联网 #投资 #财经
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字节跳动确实有可能对游族感兴趣，因为它很想收购游戏公司，但是市面上大部分优质游戏公司都被腾讯投过了。问题在于，字节游戏的发展方向明显指向海外，收购沐瞳、有爱也是看上了它们在海外的产品影响力。此外，沐瞳的MOBA产品很适合做游戏业务的“流量池”，而游族的MMO/卡牌产品不适合承担这种任务。鉴于字节跳动不差钱，所以确实可能对游族感兴趣，但这种兴趣会很有限。B站的官方辟谣，给“游族去哪儿”连续剧的出品方带来了严重困扰。B站是个上市公司，说话是要负责的，所以辟谣肯定不是故作姿态，而是确实查无此事。既然B站已经否认了，那么投资人总会思考：关于其他互联网公司有意收购游族的传闻，会不会也是假的？于是游族的股票连续跌了好几天……于是，在五一假期之前，“游族去哪儿”连续剧发布了最新一集：据“知情人士”透露，B站确实曾经跟游族接洽过，只是因为各种条件没谈拢，没有正式启动收购或投资。也就是说，“游族被互联网巨头收购”的剧本仍然是成立的，大家只需静待大结局即可。看到这条新闻时，我差点把咖啡吐了一桌子——简直太搞笑了！在互联网行业，投资部门的小伙伴到处找人聊天、上门拜访，真是再常见不过的事情了。这种所谓的“接洽”，完全不代表“对收购有兴趣”，很可能就是沟通一下行业情报而已。当年罗永浩老师发布子弹短信（聊天宝）之后，腾讯投资的小伙伴也加过他的微信，搞得罗老师激动不已，官方宣布“腾讯要投我”，结果再也没有下文了。虽然B站投资部门的规模远小于腾讯，但是每年拜访一两百家公司、搞四五百次调研、开几十次会议还是毫无压力的。难道这些公司都觉得自己要被B站收购了？不可能吧？你当陈睿叔叔的钱是大水冲来的啊？
附带说一句，过去一年至少有六家风投基金的合伙人找怪盗团喝过咖啡，有的还拜访过怪盗团的工作室。按照“游族去哪儿”连续剧出品方的逻辑，怪盗团可以发六次公告，自称即将完成A轮（还是天使轮？）融资，估值若干亿云云。不过团长我比较要脸，知道他们不会投，一次也没公告过。还有人说，互联网巨头投资游族，看上的是游族手里的《三体》IP改编权。问题在于，《三体》IP在游族影业手里，它与上市公司游族网络没有任何隶属关系，最多算是兄弟公司。马上又有人说，如果要买《三体》IP，就必须先买游族网络的股份，这是买一送一的关系。好吧，你们高兴就好。只要“游族去哪儿”连续剧能有收视率，谁会在乎大结局？让我谈谈对游族网络这家公司的看法吧。其实我很熟悉游族，2017-18年去过好几次，曾经非常看好。我见过林奇本人，以及他麾下的许多管理层。我认为这是一家还不错的游戏公司，可惜已经落后于时代。在游戏产品突飞猛进的今天，它尚未完成从“老一代”向“新生代”的转型，这是它过去几年业绩不佳的根本原因。在A股市场，大部分游戏上市公司，要么属于页游公司转型，要么属于传统重度游戏（MMO/SLG/卡牌）开发商或发行商。游族网络既是页游公司转型，又擅长传统重度游戏，所以在2013-16年如鱼得水。此后，国内游戏市场发生了天翻地覆的变化。传统重度游戏的市场停滞甚至衰落了，游戏市场的增量转移到了两个方向：
大型电竞游戏，包括MOBA（王者荣耀）、FPS/TPS（和平精英）等。此类游戏具备巨大的用户基数、极高的用户黏性和较低的ARPU，特别适合腾讯这样的社交巨头。在国内，也只有腾讯真正吃到了这块蛋糕，所以腾讯可以依靠《王者荣耀》《和平精英》一直发展到地老天荒。
垂类创新游戏，主要是二次元、女性向、开放世界等品类。二次元养活了米哈游、鹰角，女性向养活了叠纸，开放世界则成了许多老牌游戏公司的第二生命。这些垂类游戏开发商，一般是互联网巨头最重视的收购对象。
游族确实尝试过攻入垂类，例如《山海镜花》《少年三国志：零》等，不过效果一般。最近两三年，老牌游戏公司不断被新兴垂类游戏公司攻城略地，而游族在这个大背景之下也很难逆天改命。由于A股市场近乎变态的上市规则（尤其是对于游戏、影视两个行业），游戏公司自从2016年以来还没有申请A股上市成功的例子。因此，听到“游族网络被互联网巨头收购”的传闻之后，A股传媒行业才会这么激动。
我可以想象，当这个传闻最终被证伪的时候，A股传媒行业又将是多么落寞。
互联网怪盗团 A股有4000多家上市公司，分为30个行业板块，其中最熊的是：传媒。传媒公司一天到晚暴雷、出幺蛾子；传媒研究员不算人，算A股气氛组。这到底是怎么回事？为什么港股、中概股互联网一牛到底，A股传媒一熊到底？说来话长，互联网怪盗团跟你聊聊其中的门道。#A股 #港股 #投资 #互联网 #吐槽
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截止2021年5月1日下午，在咨询了游戏圈、投资圈的大批专业人士之后，我得到的反馈是——没有任何证据证明有互联网公司与游族网络在收购或入股方面谈到了实质阶段。在所有绯闻对象当中，字节跳动似乎是最靠谱的一个，但是字节跳动在这方面的热情很可能也不太充足。当然，怪盗团的信源很可能不准，就算被事实推翻也有可能。无论如何，过去三个星期，本怪盗团团长看“游族去哪儿”连续剧已经看腻了，真诚地希望这部连续剧早日迎来大结局，无论是什么样的结局。在阔别三个星期的下一次直播当中，团长将主要探讨下列内容：影视行业保护版权对短视频平台的影响；游戏行业的新进展；为什么不会有互联网巨头收购任何A股传媒公司。