编者按:
4月14日晚间,由于策划史上最大庞氏骗局而被判入狱的伯纳德·麦道夫(Bernard Madoff)在狱中去世,享年82岁,此时距离《巴伦周刊》在2001年首次对他提出质疑刚好接近20年。
虽然现在回头看麦道夫的骗局并不复杂,但在二十年前,麦道夫在华尔街是一个能够与乔治·索罗斯和朱里安·罗伯逊比肩的名字,几乎面对所有的问询和质疑,麦道夫的态度都是不要问,也不许说,而他的投资者对他则深信不疑。
尽管如此,《巴伦周刊》仍然对麦道夫提出了质疑,就像当年《巴伦周刊》创始人克莱伦斯·巴伦(Clarence Barron)在1920年质疑“庞氏骗局”始作俑者查尔斯·庞齐(Charles Ponzi)时那样,毕竟麦道夫的基金表现好得太不像真的了:无比平滑、几乎从未下跌的增长曲线,没人能够复制的投资策略,免费理财服务的商业模式,对投资者必须保密的神秘要求……
这一切都指向麦道夫和他的基金要么是个奇迹,要么是个骗局。事实证明,这世上的奇迹并不多,我们还是应该相信常识。在麦道夫逝世的时候,我们回顾一下20年前的《巴伦周刊》是如何质疑麦道夫的,以及麦道夫给市场带来了什么样的长远教训。
本文首发于2001年5月7日
伯纳德·麦道夫(Bernie Madoff)于本周三在狱中去世,他因涉嫌诈骗成千上万的投资者而被判刑150年,涉案金额高达650亿美元。而这桩丑闻对金融业所造成的影响远比人们意识到的要更为广泛。《巴伦周刊》向财务顾问和财富管理公司高管询问了这个问题:麦道夫诈骗案究竟产生了哪些持续性的影响?
“我认为当年事件造成的混乱给了我们一些警示,人们相信了本不应该相信的人,或者说过早地开始信任他人。麦道夫案里的最大问题在于他赚钱方法的谜团。他是这样对待客户的——如果客户问了太多问题,他就会说,‘我们真的不想要像你这样的人加入进来。’人们就会觉得,‘好吧,我能赚到钱就行。’这样说起来,我好像仅仅把矛头指向了麦道夫,但是,即使到现在,我也要把矛头指向整个大背景,因为麦道夫之所以能够从他的客户那里骗走那么多钱,最重要的一个原因是——他既是本应谨慎行事的投资顾问,又是客户的资产托管人。当你的顾问身兼这两个角色时,被骗的风险就会增加。客户们说,‘我想要掌控局面,不让那样的事情发生在我身上。’那么,客户就必须研究声明书,如果觉得那上面有什么不对的地方,就应该马上联系资产托管人。我始终相信这句话:‘信任他人,但也要做好核实’。”——Mariner Wealth Advisors首席及高级财富顾问瓦莱丽·纽维尔(Valerie Newell)
“独立托管人因麦道夫的丑闻案而受到了追捧。最后看来,我认为麦道夫一案实际上帮了投顾行业一个大忙,现在,客户的资产由大型、可靠而且财务状况稳定的实体托管。作为受托人,我们还指派第三方,既保管客户的资产,还为其把关。我觉得在投资者得知麦道夫的丑闻后肯定是这样想的:‘天,如果连富人都可以像那样被诓骗,那我又怎么能从瞒天过海的骗子里找到真正值得信赖的投顾?’如果有人声称他们有独门绝技和秘密宝典,好得令人难以置信,而你所有的朋友都声称机不可失,那么你很有可能会消除怀疑放松警觉。要记住,没人比你更在乎你自己的钱。”——Adviser Investments董事长丹·维纳(Dan Wiener)
“麦道夫丑闻加速了两个趋势。一个趋势是,之前在被动型指数基金与追求阿尔法收益之间保持中立态度的投资者认为,‘我不需要追随像麦道夫这样的人。’另外一个趋势是,丑闻也使得投顾们在布局投资框架时会选择与麦道夫截然相反的做法——麦道夫手里拿着别人的资产,拥有一家很小的会计事务所,然后伪造年报。现在,独立注册投顾公司(RIAs)大多采用第三方基金模式,资产由第三方保管,这些公司使用软件来报告业绩,再想出现麦道夫那样的欺诈行为是不可能的。我们了解到,独立注册投顾公司采用恰当的管理模式可以解决很多问题。”——Ritholtz Wealth Management董事长巴里·里萨兹(Barry Ritholtz)
“在麦道夫案发生前,我们看到人们对他给予了很多的信任,麦道夫试图通过创造服务或产品的排他性,从现有用户基础中创造“忠诚客户”,能够加入他的投资者们会觉得他们加入了一个私人俱乐部。而如今,麦道夫那种做法是绝对不够的。除了投资尽职调查,运营尽职调查受到更多关注,投资者和投顾也都变得更加睿智合拍,知道应该去关注哪些问题。不过,投顾公司必须采用统一且严格的方法,并且一直坚持下去。”———GenTrust首席财务官克莱尔·罗根(Claire Rogan)
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