油价或将冲上一百，然后呢？

中国春节假期刚过，很多司机很快就会发现油价又要上调了。

上周五，国际油价创下七年新高，WTI原油期货一度上涨3%，刷新2014年9月以来高点至93.16美元/桶，最终收盘上涨2.3%，报92.31美元/桶；伦敦布伦特原油期货上涨2.4%，报93.27美元/桶。

不知不觉间，美布两油已经连续七周上涨，且价格离100美元/桶已经不远，主要是受美国寒冷的天气和产油国供应不足的影响。

WTI原油期货走势图，来源：Investing.com

恶劣的天气

本周以来，冬季风暴带来冻雨和降雪持续袭击美国中部和东部多个州，造成当地对取暖用油的需求增加。

据外媒报道，弗吉尼亚州、佐治亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州此前都宣布进入紧急状态，这次暴风雪预警覆盖8000多万人，而且部分地区的降雪量将超过1英尺。据不完全统计，有超26万户美国家庭因为暴风雪天气断电，其中北卡罗来纳州的冲击最严重，有将近9万户。

恶劣的天气势必将增加人们对原油供暖的需求。最新的数据显示，美国EIA原油库存上周大幅下降了104.7万桶，与预期的增加105.6万桶相距甚远。主要储油中心的库存正在下降，重要价格指标表明预计供应紧张将持续。

尤记得去年2月，也有一场冬季风暴袭击了美国，极寒天气影响了数千万美国人的生活，寒冷，断电，生活物质匮乏，让人们苦不堪言。在这场冬季风暴中，有70余人丧生。

2021年整个2月份油价上涨了逾18%。若今年北美恶劣的天气持续的话，油价或将继续走高。

OPEC供应不足

上周OPEC+会议再次宣布维持40万桶/日的增产政策。会议表示尽管主要经济体出现了一些放缓迹象，但2022年全球经济增长将保持稳定，预计仍将高于趋势水平。

但是自2021年5月份OPEC+宣布开始增产以来，没有一个月份能够完全兑现约定的单月增产幅度。今年1月份，13个OPEC成员国仅增产5万桶/日，从利比亚、厄瓜多尔到尼日利亚，供应中断限制了全球轻质原油的产量，令交易员担心市场闲置产能所剩无几，每月增产40万桶的承诺毫无意义。

此外，地缘政治局势也可能令石油供应中断。

随着俄罗斯在乌克兰附近集结部队，地缘政治风险溢价也越来越高，不过俄罗斯总统普京否认有军事计划。虽然军事冲突的可能性不大，但是地缘政治局势的持续紧张将会对油价构成支撑。

另外，美国德克萨斯州遭遇的暴风雪天气，市场担忧最大页岩油产区二叠纪盆地的原油生产可能受到影响。

原油供应或将逐步好转

伊朗核谈判正在取得积极进展。美国政府上周五恢复对伊朗的制裁豁免，允许开展国际核合作项目，美国和伊朗就恢复2015年国际核协议的间接谈判进入最后阶段。

美国或逐步开启对于伊朗制裁的解除，伊朗原油供应大幅回归的可能性继续提升。

另一方面，在如此之高的油价下，市场对于美国页岩油产量大幅扩张的预期也在形成。

虽然受制于美国的绿色能源政策，页岩油前期资本性支出下滑，上半年北美页岩油产量大幅回升的可能性依旧较低，即便供应增加也更多集中在下半年。但考虑到市场原本对于供应缺口的担忧就集中在下半年，一旦页岩油有增产苗头很可能将修正市场前期对于下半年供应偏紧的担忧。

根据中海油服战略展望，预计2022年全球上游勘探开发资本支出总量较2021年相比增加24%，2022年全球上游海上勘探开发资本支出总量较2021年相比增加15%。

总结

理论上下半年原油的供应将会逐步好转，但是远水不解近渴，短期油价还有很多上行空间，加上美国等主要国家经济复苏强劲，油价的拐点还未到来。而且受到严寒天气、疫情、地缘局势等不确定性的影响，短期内任何高点都是有可能出现的，可以重点关注本周的三大原油报告。

作者：潘奕衡

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