一周来不断有粉丝让我谈谈恒大，我的确一直在关注，这是中国乃至全球房地产历史上单体规模最大的企业危机，对他的反思与总结，我相信会是一个持续好几年的工作，也将是一件有意义的工作。
但现在讲恒大的楼盘会不会大面积烂尾？公司会不会破产？会否像13年前那一次最后化险为夷？……都还有点早，事在人为。眼下要紧的工作反而是，怎么把事实描述准确，情况进展到了哪一步？
接下来，我也与各位粉丝一道，跟进恒大危机，把一些观感也及时记录下来，这是第一个。
我认为恒大现在的问题已经不是“债务危机”了，而是开始演化成了“信任危机”。
这是最可怕的地方，当一家公司发生了信任危机，其实所有的基本面分析都没有意义了。
先前大家高度关注的重点是恒大流动性枯竭的问题，但现在不是了，是恐慌性挤兑的问题。与恒大有业务往来的几乎每个人、每家企业，都在想尽一切办法止损。大家都要努力的在事情变得更糟之前，希望能够让自己稍有安全的撤退。
比如说：
地方政府，最近各地都在出台文件，加强对房企预售资金的监管，大部分都跟恒大债务爆雷有关。像邵阳、成都、龙港、东莞、西安，都出了政策。邵阳、成都更是直接点名恒大，没有把预售资金存入监管账户。
很多童鞋不太明白这个，简单说，预售资金监管就是为了防止烂尾楼的，但这个政策在执行中有漏洞，开发商挪用预售资金是行业潜规则。各地这时候强化监管，说明地方不愿为恒大背这个锅，弄出烂尾楼了，自己乌纱帽都可能丢了（关于预售资金监管，我们回头再详聊）。
再看供应商，比如地产中介世联行今天发出公告，爆出恒大还欠9.99亿不知怎么解决。还有很多承包商最近爆出的商票无法兑现，工地停工的事件。
银行，比如最先揭盖子的广发银行。
普通小白更是如此，像这周恒大后海总部的wei权事件，恒大财富400亿不能兑付（总经理却能提前兑付）。
从这些迹象来看，每个人、每家企业都很害怕，这已经是比较kong慌的状态了。在任何一种情况下，恐慌只会导致一个结果，就是让更大的危机更快的到来。
但如果你再仔细深入看恒大现在的家底子，似乎还没有那么糟糕。它有多达2.14亿平米的土地储备，货值接近2万亿。单是这个货值，就可以把恒大1.97万亿的总负债全部包圆了（如果再扣掉2100多亿的预收账款，大概总负债是1.75万亿）。另外，恒大还有像恒大物业、恒大汽车、香港恒大总部等等这些不错的资产，也值很多钱。
但是没有人再相信这些，这是恒大危机最新的迹象。这一点，要比泰禾危机更严重。
许教授的公信力，一夜之间没有了。具体怎么没的，不重要——也许是日积月累的担心爆发，也许是恒大财富高管的偷偷兑付导致信心垮塌，总之是，这半个月来，我所观察到的，大家不再相信它了，这家曾经全球最大、超过7000亿级的房企巨头。
你说恒大能不能还得了钱？
无非是卖房子、卖地、卖资产，只要能卖掉，就能还。
首先是卖房子，恒大的土地储备太充沛了，而且房价占地价的比重很低，这让恒大可以选择不再花钱拿地补库存，只需要慢慢卖楼回款。他可以，别的开发商未必。
问题是你现在还敢不敢买他的房子？
7月到8月，恒大一边是打骨折降价，一边是销售额大降。7月卖楼438亿，8月卖楼381亿，平均410亿。在这之前的3-7月，4个月平均销售额是670亿，跌了接近4成。
销售业绩说明了，最终端的接盘者对恒大的信心在快速流失。没有任何证据能够说明，下面这个恶化趋势的会好转。
也就是说，靠销售回笼资金这条路，会很难。
其次是卖地。
土地的确很多，但信息也的确是不透明。200多个城市，778个项目，146个旧改（131个在大湾区），看起来很值钱。但是，土地干净不干净？地价有没有全付清？有多少拿去抵押再融资了？而且，大部分城市现在的市场都很差，尤其是中小城市毫无价值。要找人接手，没有想象的那么美好。
卖资产也是一样，除了恒大物业的报表看着非常美，但这个就算是能够顺利找到下家，又能解决多少问题？至于恒大汽车，到今天为止连一台车都没有下线，你敢不敢接盘？
这些归结一句话，市场对恒大的信心已经在涣散了，这是我们必须要正视的。靠他自己卖地、卖楼，首先要解决这个信任的问题。从这个角度，恒大财富的“让领导先走”，真是极其愚蠢！几乎要堵住了恒大自救的所有希望！
企业经营总有顺逆，出现了危机，如果能够处理得当，商场里面大家还是可以继续合作，不愉快的事情总会过去。但如果信任没了，你怎么让其他人来接你的盘，帮你还钱？这个需要别人信任你不会再违约，更不会违约了自己先跑。
眼下最重要的事情，是恒大需要向市场重塑信心，要用行动，而不是拍胸脯喊口号。而这一点，我现在越来越怀疑，没有外力干预提供背书，仅仅靠恒大自身，他还能不能做到？
如果不能，显然危机会继续快速弥漫，更多的上下游供应商会卷进来，很多供应链会活得很艰难，一定有相当批量的项目停工，交付即便是不烂尾也会延迟，恒大自救的路途只会更加艰难……
看恒大的股票走势，可以说投资者信心已经完全散掉了。年初至今，中国恒大最大跌幅92%，恒大物业最大跌幅跌了80%。可是，恒大物业是不折不扣的高增长，半年报录得营收+68%、净利69%的强劲增长。但看看这个股价，典型的恐慌踩踏！投资者哪里还有任何信心？
有些童鞋拿出海航的例子说，恒大就算是倒了，影响也不会很大，海航当年倒了也没见怎么样。
我认为轻看了，冲击可能真的很大，有可能真的是“第二个雷曼”。
海航在破产重整之前，总负债是7000多亿，大概是恒大总负债的36%——恒大短期有息负债2400亿，总有息负债5718亿元，总负债1.97万亿。海航和恒大根本不是一个级别的，恒大倒下，对金融系统、上下游的冲击，一定会非常的猛烈。它的债务规模，可以等于中国房地产历史上所有资金链出过问题的开发商的总和。曾经的顺驰、绿城、光耀、泰禾、蓝光等等。比如说，之前的泰禾好像也挺吓人的，债务400多亿，相当于恒大短债的一个零头。
你再考虑恒大遍布全国200多个城市的布局，届时如果出现楼盘wei权，又将是一种怎样的惨象（对那些买房自住的苦主而言）？……
恒大对房地产行业、金融系统，会产生相当广泛的影响。这一点，我毫不怀疑。
澄清一点，我讲的是影响有多大的问题，并不是说救与不救的问题，这是两码事。别我一说到影响，有的童鞋就觉得，说到底不还是“大到不能倒”，最终还是要zf来救？
谁来当那个“再世老摩根”，不是我所关心的。防止那种最恶劣的情况出现，才是眼下的要紧事。
以行动重建信任，尚有转圜。