千呼万唤的“降息”来了！随着备受关注的5月LPR报价落地，1年期维持不变，5年期LPR下调至4.45%，超出了市场原本预期的4.55%。
5月20日周五，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.70%，上次为3.70%；5年期报4.45%，上次为4.60%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
市场普遍预期5月LPR下调
此前澎湃新闻表示，4月金融数据落地后，央行明确宏观加杠，意味着宽信用诉求加强，其他政策也将继续加大火力。在大幅低于市场预期且总量和结构均表现不佳的4月金融数据出炉后，结合央行同步发布的答记者问，市场预计，宽信用力度或有加码。多家机构预测，5月LPR有望下调。
华尔街见闻此前称，中国央行5月等量等价续做MLF，LPR调整空间或已打开。5月16日，央行在公告中表示，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年5月16日人民银行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作。
证券时报也指出，从降银行成本方面来看，今后银行存款利率定价也参考LPR后，相当于在LPR这座“桥梁”的另一头开辟一条新路，让LPR一头连接政策利率，另一头连接存贷款利率，并深化LPR与存款利率的双向影响，存款利率的走低也会为LPR下调积蓄力量，5月LPR报价下调的概率加大。
此外，5月15日，央行宣布调整差别化住房信贷政策，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。
东方金诚首席宏观分析师王青认为5月LPR报价下调基于以下两方面原因：
一方面，当前降低企业和居民贷款利率的迫切性进一步增强；另一方面，近期市场利率明显下行，加之监管层正在推动银行存款成本较快下降，更多报价行有动力下调LPR报价。由此，尽管5月MLF利率保持不变，也未实施全面降准，但LPR报价也能实现单独下调。
5年期LPR下调幅度超市场预期
值得一提的是，上次4月LPR连续三个月维持不变已经出乎了市场预料，而本次5月LPR的降幅之大则再一次出乎市场预料。
市场原本普遍预计5年期LPR可能下调5bp，然而事实上，本次5年期LPR下调了15bp。
此外，东方金诚首席宏观分析师王青还指出，不排除6月出台政策性降息或定向降息（类似5月15日央行宣布下调首套房房贷利率下限20个基点）的可能。
1年期不变，5年期下调，为改制以来首次
存款利率市场化调整机制推动银行中长期负债成本下行，促使出现改制以来首次1年期不降而5年期一举降低15bp的现象。
自律机制在4月份通过MPA考核优惠政策，鼓励银行下调部分期限定期存款利率10bp，旨在进一步从负债中长端为银行减负，实现让利实体经济与稳NIM的平衡。为此，国股大行和部分城农商行相继下调了3Y定期存款和大额CD利率10bp，以顺应自律机制的要求。
根据2022年Q1货币政策执行报告在专栏3《建立存款利率市场化调整机制》中披露的数据，4月最后一周（4月25日-5月1日）全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10bp。
方正证券认为，LPR下行叠加结构性货币政策工具发力，贷款利率下行也将带动融资需求改善。存款利率市场化调整机制从4月开始实行，这将带动存款利率震荡回落。而存款占银行负债60%左右，存款利率下行将带动银行负债成本和LPR下行，并进而带动贷款利率下行。贷款利率与融资需求负相关，从而促进融资需求的回升。