“大比例利润分配预案抢眼：每10股转增8股派现35元。”
据公司情报专家《财经涂鸦》消息，曾参与争夺国内“玻尿酸第一股”的玻尿酸龙头爱美客（300896.SZ）于2月8日晚间披露了上市以来的首份年报，2020年实现营收7.09亿元，同比增长27.18%；归母净利润4.40亿元，同比增长43.93%。
同时，爱美客公布了大比例利润分配预案：每10股转增8股派现金35元（含税）。
爱美客在2020年9月登陆创业板，是一家专注玻尿酸研发、生产和销售的公司。其与A股上市公司中，以玻尿酸作为主营业务之一的华熙生物（688363.SH）和昊海生科（688366.SH，06826.HK）有所不同，爱美客是直接“all in”。这意味着，专注玻尿酸让爱美客较上述两家竞争对手有更高的毛利率和更高的估值，与此同时也相应承担了产品单一的市场风险。
截至2月8日，爱美客907元的收盘价较118.27元的发行价已累计上涨666%，市值更是达到1090亿元，使得持股30.96%的董事长简军身家高达近340亿元。
2020上半年，受新冠疫情影响，爱美客第一季度业绩承压；二季度以来随着疫情的控制和消费的复苏，迎来快速增长，并且下半年的增长带动了公司全年的增长。
从细分产品分析，爱美客业绩的增长主要来自于以“嗨体”为核心产品的溶液类注射针剂，营收占比由上年的43.87%增至63.07%。报告期内，溶液类注射产品实现营业收入4.47亿元，较上年同期增长82.85%。该类产品2020年总销量为124.19万支，同比增长79.73%。
由于其产品在细分市场具有先发优势和独占性，经过前期的市场培育，其安全性和有效性得到了下游医疗机构以及终端消费者的认可，品牌影响力持续增强，市场渗透率稳步提升。
不过与此相对，凝胶类注射产品营收同比下降19.21%至2.52亿元，营收占比也由上年的55.97%下降至35.56%。销量同比下降20.19%至61.03万支。
营业收入构成分类对比（来源：公司2020年报）
报告期内，爱美客在生物医用材料和生物医药研发方向不断开拓，保持高比例研发投入和产品开发速度。2020年研发投入占营收比重为8.71%，与上年持平，但投入金额同比增长27.26%。2018年-2020年三年间，研发投入金额从3367.78万元增长至6180.40万元。截至报告期末，研发人员数量91人，占公司总人数的23.45%。
同时爱美客还加速推进医美方向产品的研发工作，建立了组织工程支架和修复型填充剂的研发技术平台。
2020年2月，爱美客与韩国DongBang Medical Co.,Ltd成立合资公司东方美客（北京）科技发展有限公司，从事埋植线与缝合器械的研发和生产工作，进一步扩大对面部埋植线的研究和临床应用，已完成第二代产品的实验室阶段开发。
研发相关数据（来源：公司2020年报）
随着我国医疗美容业的持续发展和居民消费能力的增长，我国玻尿酸市场近些年一直处于上升阶段。
研究报告显示，2018年，我国玻尿酸行业市场规模达到30.89亿元，同比上涨16.4%；2019年则达到35.01亿元，预计到2025年市场规模将达到60.67亿元。
另据Frost&Sullivan的数据，爱美客在2019年中国玻尿酸品牌中市占率达到第一，为26.5%；LG伊婉和华熙生物分别占比20.5%和16.1%。爱美客的销售额也以14%的占比摘得国产品牌桂冠。
医疗美容产业链中，行业上游为医疗美容耗材的生产商和器械设备的制造商，行业中游为医疗美容机构，包括公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构，下游为广大终端消费者。
而行业暴利主要集中在上游器材供应商方面。2020年爱美客的医疗器械销售毛利率为92.59%，同比微降0.13%；而溶液类注射产品的毛利高达92.85%。此前有媒体报道，作为上游的耗材生产商，爱美客2020年上半年销售毛利率高达91.5%，净利率61.5%，比A股市值龙头贵州茅台更能赚钱。
从出厂到消费者手中，玻尿酸产品中间加价幅度更让人难以想象。爱美客此前招股书显示，2019年，其旗下爱芙莱、嗨体、宝尼达三款玻尿酸产品单位成本在30元/支左右。
而从新氧医美App搜索，一支1ml的嗨体和爱芙莱通常在千元左右，而一支0.5ml的宝尼达结合注射人工费用，价格可高达6666元-14800元，最高相当于成本价的493倍。
玻尿酸具有极高频的消费属性，注射一段时间后，玻尿酸就会被人体组织吸收，如要维持原型，则需反复注射，因此消费者容易对其产生依赖。
根据Frost&Sullivan研究，2014-2018年，全球透明质酸原料销量从219.9吨上升至500吨，4年复合年增长率达22.8%；预计2023年销量达1150吨，2018-2023年五年的复合年增长率为18.1%。
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