认为俄罗斯中央银行或将出售持有的大量黄金这一预期正在市场上升温。背景是经济制裁导致货币卢布贬值，有观点认为俄罗斯将为了获得外汇而动用黄金。有分析认为，随着俄罗斯被踢出美元结算网，实际在市场上出售黄金并非易事，但仍然作为影响行情的因素而被意识到。
如果俄罗斯开始出售黄金，每100吨将平均把价格拉低1.5％——美国高盛在3月4日的报告中提出了这样的估算。国际货币基金组织（IMF）的统计显示，截至2022年1月，俄罗斯的黄金持有量约为2300吨（按目前的黄金行情计算约合1500亿美元）。如果全部出售，将把价格拉低35％。
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对于俄罗斯央行会出售黄金的预期浮出水面，是因为存在过去受到制裁等的国家的央行通过出售黄金来获取外汇的案例。据悉委内瑞拉央行在被美国制裁的情况下，通过向国外出售黄金而获得了外汇。
由于俄罗斯进攻乌克兰，日美欧决定冻结俄罗斯央行存放的外汇资产。而俄罗斯央行的黄金全部位于俄罗斯境内，美国金融机构高管表示“其中95％被认为存放在莫斯科”。可以说黄金与人民币一样，是免于被冻结的宝贵资产。
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| 俄罗斯央行（资料图，reuters） |
不过，此次俄罗斯央行被踢出美元结算网，在黄金现货的主要市场伦敦等进行出售的渠道被切断。有限的出售途径是没有参与制裁的中国的上海黄金市场和未参与制裁的央行。
从事黄金和贵金属市场分析的日本morita-associates的森田隆大指出，“过去也曾存在不经过市场的央行间黄金交易”。俄罗斯央行向中国人民银行等出售的可能性也被谈论。
不过，“虽然这对力争推进人民币国际化的中国来说显得有吸引力，但中国可能难以做出公开帮助俄罗斯逃避制裁的行为”，市场分析师丰岛逸夫表示。还有观点指出，上海黄金市场的流动性低，能出售的数量有限。
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