前一天，国家统计局发布的8 月 PMI 为 49.7%，较上月上升 0.4 个百分点，与财新 PMI 一致，5 月以来，官方 PMI 与财新 PMI 一度出现背离，这主要是财新的调查对象主要是私营企业尤其是出口企业，二者重回一致，说明近期出台的一系列支持民营经济发展的措施起了作用，由此可以判断，是时候调整宏观经济预期了。
内外需回暖，制造业景气水平提升
今年以来，一季度官方制造业 PMI 一直在荣枯线上方运行，这也使得市场对经济走向持乐观态度，二季度开始转弱，连续 5 个月处于荣枯线下方，上半年整体经济走成了 " 强预期、弱现实 "，这在一定程度上也影响了市场对下半年的预期，7、8 月 A 股的回调也反映了市场从强预期转为弱预期。
不过好的一点是在 5 月份 PMI 触底之后，已经连续三个月回升，8 月官方制造业 PMI 较 7 月回升 0.4 个百分点，达到 49.7%，逼近荣枯线，财新制造业 PMI 较 7 月份回升 1.8 个百分点，达到 51.0，回归荣枯线上方，这也说明，我国的制造业景气水平提升，叠加 7 月政治局会议以来，各有关部门出台了多项措施，尤其是支持民营经济，调整房地产政策等，因此，市场可以适时调整预期了。
具体来看，构成 PMI 的 5 个分类指数当中，生产、新订单、原材料库存、供货商配送时间 4 项指数均实现了环比上升，仅从业人员指数环比略降 0.1 个百分点，在调查的 21 个行业中，有 12 个行业 PMI 环比上升。
分类指数显示，内外需回暖。生产指数为 51.9%，比上月上升 1.7 个百分点，表明制造业生产扩张力度有所增强。新订单指数为 50.2%，比上月上升 0.7 个百分点，表明制造业市场需求有所改善，新增出口订单指数环比回升 0.4 个百分点至 46.7%，结束了连续五个月的下滑趋势，这表明外需有了积极变化。供应商配送时间指数为 51.6%，比上月上升 1.1 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。原材料库存指数为 48.4%，比上月上升 0.2 个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为 48.0%，比上月略降 0.1 个百分点，表明制造业企业用工景气度基本稳定。
分行业来看，农副食品加工、化学原料及化学制品、汽车等行业的生产指数和新订单指数均高于 53%，这表明这几个行业在经济复苏过程中起到了领头羊的作用，从二级市场表现来看，汽车板块也得到市场的认可。
从企业类型来看，大中小型企业 PMI 均有所回升，其中大型企业表现最佳，中型企业次之，小型企业复苏节奏仍有待政策发力。8 月，大、中、小型企业 PMI 分别为 50.8%、49.6%、47.7%，分别环比上升 0.5 个、0.6 个、0.3 个百分点。其中大型企业 PMI 在荣枯线上方运行，且保持较高的环比增长，这说明，大型企业经济压舱石的作用稳固；中型企业逼近荣枯线，环比增长最快，中型企业明显改善。而小型企业低于荣枯线，且环比增速最低，小型企业对于提高就业、活跃经济有着不可替代的作用，近期支持民营经济的一系列措施已经出台，随着政策的落地，小型企业的复苏有望加快。
暑期消费贡献非制造业 PMI
8 月，非制造业商务活动指数为 51.0%，比上月下降 0.5 个百分点，仍处于扩张区间。暑期消费处于高景气度空间，随着暑期的过去，预计暑期消费对非制造业 PMI 贡献度有所下降，但随着近期各部门、各地房地产政策的调整速度的加快和力度的加大，预计 " 金九银十 " 的到来，房地产等行业的商务活动指数将接棒暑期消费。
非制造业 PMI 分类指数表明，非制造业需求有所下降，但市场预期相对乐观。从分类指数来看，投入品价格指数为 51.7%，比上月上升 0.9 个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨，其中建筑业投入品价格指数为 48.4%，比上月下降 2.3 个百分点；服务业投入品价格指数为 52.3%，比上月上升 1.5 个百分点。
销售价格指数为 50.0%，比上月上升 0.3 个百分点，位于临界点，表明非制造业销售价格总体水平与上月持平，其中，建筑业销售价格指数为 50.4%，比上月下降 1.6 个百分点；服务业销售价格指数为 49.9%，比上月上升 0.6 个百分点。
新订单指数为 47.5%，比上月下降 0.6 个百分点，表明非制造业市场需求景气度下降，其中建筑业新订单指数为 48.5%，比上月上升 2.2 个百分点；服务业新订单指数为 47.4%，比上月下降 1.0 个百分点。
从业人员指数为 46.8%，比上月上升 0.2 个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所回升，其中服务业从业人员指数为 47.2%，比上月上升 0.4 个百分点。业务活动预期指数为 58.2%，比上月下降 0.8 个百分点，继续处于较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场恢复发展保持乐观，其中，建筑业业务活动预期指数为 60.3%，比上月下降 0.2 个百分点；服务业业务活动预期指数为 57.8%，比上月下降 0.9 个百分点。
暑期消费带动下，相关服务业处于高景气区间，房地产相关需要政策刺激。从行业来看，建筑业商务活动指数为 53.8%，比上月上升 2.6 个百分点；服务业商务活动指数为 50.5%，比上月下降 1.0 个百分点。其中铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于 55.0% 以上较高景气区间；资本市场服务、保险、房地产等行业商务活动指数低于临界点。
非制造业 PMI 总体虽然略有走低，但结构上，部分行业仍然处于高景气区间，暑期消费的推动作用下，铁路、航空、住宿、餐饮、文娱表现颇佳，其中暑期票房达到了 206 亿，观影人数达到 5.04 亿人次，堪称 " 史上最强 " 暑期档，预计观影热度有望延续至国庆档。
此外，近日广州率先打响了一线城市 " 认房不认贷 " 的第一枪，随后深圳、上海、北京也纷纷跟上节奏，各地严阵以待 " 金九银十 "，预计将提振资本市场服务及房地产等行业商务的景气度，扭转非制造业 PMI 下行趋势。（本文首发于钛媒体 App，作者｜刘洋雪）
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