智堡观点：关于2021年的通胀，投资者应该知道四件事

关于2021年的通胀，投资者应该知道四件事 1.基数效应会在夏季加剧通货膨胀 2020年3月，美国核心CPI持平，但随后在4月和5月分别下降了0.4%和0.1%——这是过去40年来唯一连续的月度下降。 随着这些数据脱离月度数据序列，核心CPI同比计算结果也将出现波动。即使是截至年底的0.15%的月度通胀率，也会在今年夏季将核心CPI同比推高近2.4%（图1）。 2.下半年潜在通胀压力应会回升 经济的需求面可能会比供给面更快地反弹，从而推动下半年的环比通胀率上升，即使同比结果可能在夏末开始下降。 由于财政支持直接针对消费者，一旦经济重新开放，企业需要时间重新调整资源和供应，以恢复正常业务。当公司接到的订单超过了他们的能力，或者需要支付更多的钱来更快地做出反应时，他们就会抬高价格，这就会加剧通货膨胀。 3.一旦供应反弹，通胀应该会下降并保持温和 AllianceBernstein的高级经济学家Eric Winograd估计，到今年年底，核心通胀同比将达到2.1%。 短期的衰退和大规模的政策支持可能意味着，与大多数衰退相比，供应限制应会在相当短的时间内得到缓解。随着美国经济产出缺口压低价格压力，核心通胀将再度开始降温。在美国经济的产出缺口完全弥合之前，核心通胀可能会保持在较低水平。 4.美联储可能会在2021年保持宽松政策 一旦疫情消退，美联储对通胀上升的政策反应将成为资产价格的关键变量。 不过，美联储更担心的是收紧得太早，而不是太晚——他们愿意冒险，甚至鼓励通胀过度，以支持更强劲的增长。 因此，美联储全年都将保持宽松，并在未来几年非常缓慢地收紧政策：在2022年逐步减少量化宽松的购买，如果一切按计划进行，将在今年晚些时候开始沟通，以避免2013年那样的缩减恐慌。 加息仍然很遥远，美联储要到2023年才有可能上调政策利率。 （来源：网络）